港汇暴涨逼迫港金局干预，港元资产缘何成“香饽饽”？

今年港元大幅上涨

2020年，突如其来的一场新冠疫情，让全球风雨飘摇。「乱世」之下，人们抢口罩，抢黄金，抢美元...却没想到，最抢手的竟然是港元。

去年10月以来，美元/港元就持续下跌，并在今年3月下旬跌至7.75一线波动。

4月21日，美元/港元触及强方兑换保证，是2015年10月以来首次！随后，港元不停触发强方兑换保证，金管局频繁出手干预！据不完全统计，自今年4月以来，香港金管局已经出手干预超过20次（买入美元、卖出港元），累计向市场注资超过500亿港元。有统计显示，自1983年引入与美元挂钩的联系汇率制度以来，即使是在香港最辉煌的时期，甚至有重大利好加持时，港元似乎从未如此强劲！

那么，推动港元汇率走强的主要因素是什么，这对香港经济和中国经济又有何影响呢？

港元汇率走强的三大因素

（1）港元美元利差不断扩大

港元对美元的利差一般指的是Hibor（香港银行间拆借利率）与Libor（伦敦同业拆借利率）的利差，这两者也可以被看作持有港元和美元的成本。当Libor-Hibor利差走阔时，往往引发套利资金买入港元、做空美元，从而使得港元兑美元趋于升值。

截至6月24日，3个月Hibor为0.82167%，3月期美元Libor为0.29663%，利差仍超过50个基点。只要美联储继续维持目标利率在接近零的水平，而香港因内部流动性充裕而不必跟随降息，利差将一直存在。

（2）股票投资推升港元需求

中国内地和外国投资者购买港股也会推升港元的需求，并最终反应在港元汇率上。尽管在疫情影响下港股在3月跌入低谷，但此后已经大幅反弹，恒指在6月24日一度突破25000关口，港股的投资价值开始凸显。另外，中概股「回港二次上市」也将引更多资金流入港股，其中包括网易、京东等中国互联网明星企业，两家企业合计集资68亿美元（约527亿港元），成为香港自去年11月以来规模最大的集资活动。

（3）当前港股估值处于低位

从市盈率角度看，港股估值并不高。当前，港股市盈率中位数为9.69倍。国盛证券研究所数据显示，回顾过去 40 年的历史，比当前估值更低的情形只出现四次。